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繁今日觀點：
16日滬銅高開低收，主力合約漲0.66%。16日，LME庫存增加2175噸至30.2萬噸，LME注銷倉單佔比持續減少至22.5%；SHFE銅倉單增加3232噸至6.4萬噸。而上周，SHFE庫存環比減少9871噸至15.2萬噸，上海保稅區銅庫存環比減少1.9萬噸至31.8萬噸，保稅區已連續減少已達19周。量價方面，16日滬銅所有合約較上一交易日成交量減少8.4萬手至20.5萬手，持倉量減少1.2萬手至58.3萬手。其中，主力合約前20名買單持倉量減2181手至7.2萬手，前20名賣單持倉量增560手至7.8萬手。今日爲9月合約最後交易日，1909合約與1910合約出現back結構。
現貨方面，16日洋山銅倉單溢價77.5美元/噸，繼續維持高位。前一日LME現貨升貼水爲-25美元/噸，升貼水隨價格往復波動。據SMM，16日上海電解銅現貨對9月合約報價升水70~升水120元/噸。整體而言，升水繼續維持高位，難有壓價空間。
行業層面，據中國海關總署消息，8月流入中國的未鍛造銅(包括陽極銅、精煉銅和半成品)達40.4萬噸。較7月份的42萬噸下降3.8%，同比下降3.8%。未鍛造銅進口下降與8月傳統消費淡季需求下降有關。而中國8月進口銅礦砂及其精礦同比增9.2%，1-8月累計同比增10.5%；8月電解銅產量同比增加4.12%，1-8月累計同比增0.15%。國內銅精礦產量整體持平但未鍛造銅進口下滑，原因爲經濟放緩引發銅需求下降。另據SMM統計，2019年上半年全球20家主要銅礦企業礦山銅產量合計654.8萬噸，同比下降1.2%。這20家銅礦企業的礦山銅產量在2018年佔到全球礦山銅產量的60%以上，表明供給偏緊局勢不變。整體而言，供需雙顯疲憊，但進入9月，電線電纜消費有回暖跡象，交易所庫存陸續減少，保稅區庫存持續下降，“金九銀十”預期較樂觀。
宏觀方面，據國家統計局數據，2019年8月規模以上工業增加值同比增長4.4%，8月社會消費品零售總額同比名義增長7.5%，1-8月全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長5.5%，各項指標均低於前值和預期，顯示經濟下行壓力不改。近日，歐洲央行宣布降息並重啓QE，中國央行加大逆周期調節，開啓全面降準，全球負利率背景下政策持續加碼，利好銅價。且市場對9月消費改善有預期，對銅價有支撐作用。在供應偏緊需求存預期背景下，銅價探低回升後上漲可期，但過程可能並非一帆風順。同時，由於銅的強宏觀屬性，應關注全球宏觀環境和避險情緒變動帶來的風險。
策略：
1.單邊：謹慎看多，逢低做多；2. 跨市：若進口盈利開啓可正套；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注及風險點：
1.全球經濟持續下行導致需求疲軟；2. 電網投資不及預期；3. 避險情緒再升級
