9月23日美爾雅期貨銅周報

　　美聯儲降息落地    銅價高位運行

　　宏觀面：宏觀面來看，北京時間9月19日美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決策降息25個基點，聯邦基金利率目標區間下調至1.75%至2.00%，符合市場預期。此爲美聯儲年內第二次降息。由於市場對此次降息已經有充分預期，在降息後銅價未有較大變動。中美第十三輪貿易談判重啓，中國官員在華盛頓爲期兩天的會談期間，出人意料地取消了對美國農場的訪問，這對於中美談判是一個不太好的信號，不過稍後美國連夜豁免了400多種中國產品的關稅。重點關注10月初的中美高層會議。

　　產業基本面：產業基本面來看，截至本周五SMM幹淨礦現貨TC報53-57美元/噸，均價爲55美元/噸，較前值上升1美元/噸。這是今年以來TC首次攀升，顯示現貨市場緊張程度有所緩解，而國內銅精礦現貨市場已經出現Grasberg銅礦的報盤，該銅礦TC的報價已經超過58美元/噸，預示着TC下行之路可能到了最後階段。另外，CSPT小組有意考慮納入浙江江銅富冶和鼎銅業有限公司和葫蘆島北方銅業有限公司，這將進一步提升CSPT小組的市場份額。8月黃銅棒企業開工率爲67.56%，環比下降2.14個百分點。預計在消費旺季推動下，9月份黃銅棒企業開工率將會提升，促進電解銅庫存的進一步去化。截至本周五上海保稅區庫存爲31.05萬噸，環比前值減少1.65萬噸，保稅區庫存去化較爲可觀。

　　策略：綜合來看，美聯儲9月降息落地，全球開啓新一輪量化寬鬆。近日的中美貿易談判雖然未取得實質性進展，但是10月初的高層會晤仍然值得期待。疊加消費旺季的來臨，全球電解銅庫存有望進一步減少，爲銅價提供上漲動能，預計下周銅價高位運行，運行區間爲46000元/噸-48000元/噸。