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繁一、策略提示
滬銅：春節前後，國內中小煉廠的補庫需求和部分貿易商看跌遠期TC導致近期TC下跌，而大型煉廠採購預期價位爲本年度長單benchmark附近，加上3月中旬某大型礦商將在上海與大型煉廠碰面，且多爲銅精礦現貨市場的風向標，預計後期TC或將止跌企穩。2月份由於春節因素精煉銅產量或將出現環比回落，但是進入3月份，隨着煉廠的開工率的回升精煉銅產量或將小幅增長。部分企業在節前鎖比價後節後開始補現貨、節後一度出現進口盈利窗口打開或將刺激精煉銅進口，但是市場對消費恢復後強弱保持觀望狀態。2月制造業景氣度較上月略有上升，中國經濟韌性得到延續，但是3月開工季的需求回升力度還有待觀察。節後華北地區下遊陸續開工，但是銅杆廠的訂單並沒有太大的起色，疊加環保問題導致需求端表現一般；而華南市場精煉銅庫存累計較多，並有某大型銅杆廠檢修；華東市場下遊復工後採購意願不強，現貨採購積極性不高。3月份在供需逐步恢復的情況下，銅價或將繼續在51000-5500元/噸區間震蕩。建議觀望爲主。
滬鋅：2月份國內鋅精礦開工率較1月繼續下滑，而3月鋅精礦產量伴隨春節假期結束較2月或將有所增加；春節假期結束之後煉廠的開工率或將出現明顯回升，從而帶動產量的增長；進口虧損幅度的擴大也將繼續抑制精煉鋅進口；春節前後精煉鋅庫存的大幅回升顯示消費淡季特徵明顯，精煉鋅供應仍將小幅過剩，滬鋅或將繼續震蕩走低。
二、隔夜市場表現
三、LME庫存狀況
四、隔夜外盤綜述
收盤倫銅上漲0.17%至6910美元；倫鋁下跌0.16%至2145.5美元；倫鋅下跌1.76%至3296美元；倫鉛下跌0.94%至2425美元；倫錫上漲0.35%至21550美元；倫鎳下跌0.15%至13430美元；從庫存來看，昨日倫銅庫存減少2725噸至322175噸；倫鋁庫存減少475噸至1322575噸；倫鋅庫存增加77275噸至209050噸。
五、重要信息
1、假期後鋁錠庫存累積持續 持貨商挺價出貨
3月5日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）上海地區41.9萬噸，無錫地區91.4萬噸，杭州地區16.0萬噸，南海地區37.2萬噸，鞏義地區20.1萬噸，天津5.9萬噸，重慶2.9萬噸，臨沂3.3萬噸，八地鋁錠庫存合計218.7萬噸環比上周四增加6.1萬噸。
2、中國財政部：中國將2018年全國預算收入目標定在人民幣18.32萬億元，提高6.1%。
中國將2018年預算支出目標設在人民幣20.98萬億元，上升7.6%。 財政增收也存在一些壓力和挑戰。預算收支安排依然是緊平衡。
3、加拿大東北部將新增價值120萬美元的銅鎳鈷勘探項目Fjordland Exploration資源開發公司將資助 Commander Resources能源公司120萬美元用於開發其在加拿大東北部一項名爲South Voisey's Bay的銅鎳鈷資源項目。Fjordland Exploration近日完成了一項深度達到1469米的鑽探項目，開發出了許多磁黃鐵礦，鎳黃鐵礦和黃銅礦資源。
4、1月份錫礦進口量保持高位
海關數據顯示，2018年1月份錫礦砂及精礦進口量44798噸，環比下降1.1%，同比上升41.5%。1月份緬甸進口礦砂品位在20-30%，折合金屬量爲1.1萬噸左右。2月份農歷春節假期，錫礦進出口受此影響預計將出現明顯下降。
5、川普表態針對鋁產品徵收關稅 “三稅”疊加壓力大川普表態將在下周公布對進口鋼鐵和鋁產品分別開徵25%和10%的全球性關稅的決定，再加上今年要落地的針對中國普通合金板的反傾銷及反補貼調查，“三稅”疊加將使國內主要出口美國的鋁板帶箔生產企業壓力極大，SMM粗略估算，“三稅”總計約在80%~100%之間。
