9月27日銅冠金源期貨銅早評

　　昨日滬銅價格出現反彈，再次站上 47000 元/噸整數關口和 20 日均線；夜盤倫銅單邊回落，滬銅價格跟隨下跌。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 20-升水 90 元/噸，持貨商抓住最後僅剩的交易機會拼命換現，但需求已顯寂寥。在下月票的快速降價潮引領下，市場整體報價呈現傾泄式下滑，貿易商無意收貨過節，市場完全被出貨換現者的急切甩貨情緒所籠罩，下泄式拼速度降升水的態勢恐將延續到下午，節前可能會出現全面貼水。宏觀方面：

　　美股跌，美元創兩年高位，黃金一度轉跌，美債漲；商務部：中企正開展美國農產品詢價和採購，已成交相當規模的大豆和豬肉。行業方面：受 70 周年國慶假期影響，北方如河南、河北、天津等地區部分銅下遊加工廠將會因此停產。近期內外銅價持續回落，國內銅價也再次回到 47000 元/噸整數關口之下，創出半個多月來新低。此前我們認爲旺季需求會對銅價形成較好支撐，但是從節前備貨情況來看，卻不樂觀。現貨升水在貿易商出貨換現的急切情緒之下大幅回落，節前恐將出現貼水格局。同時，1-8 月的電網投資增速的降幅再次擴大，市場需求並沒有達到我們此前的樂觀預期。因此，我們需要修正此前的樂觀預期，對於消費進行再次評估。適逢國慶長假，宏觀環境不確定性依然較大，因此長假之前以觀望態度爲宜。

　　預計今日銅價 46500-47000 元/噸之間窄幅運行。

　　操作建議：建議觀望