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繁基本面分析：上半年全球礦山銅產量同比微增，精煉銅產量減少，但需求表現依然疲弱，國內消費淡季的現狀沒有明顯改變，中美貿易爭端背景下，全球經濟放緩，制造業疲軟加劇了銅價下跌。
花旗表示，銅需求受到了貿易戰的打擊，中國銅終端用戶跟蹤指數9月份同比下降0.8%，已經連續第三個月出現負增長。Wood Mackenzie預計，隨着經濟增長放緩，中國今年的精煉銅消費量只會增長1%，僅略高於全球的一半。目前，國內消費淡季的現狀沒有明顯改變，社會庫存繼續累積，滬倫比值維持高位，進口窗口繼續打開，保稅區庫存持續回流，銅價承壓延續弱勢。
中美貿易爭端之際，中國出臺新措施刺激經濟提振市場。但對於全球經濟放緩，尤其是制造業疲弱，使得銅價再度承壓。美國制造業近十年來首現萎縮，這是該行業增長放緩可能轉變爲經濟活動全面收縮的首個跡象，此外歐元區制造業疲態未改，中美德三大工業金屬消費國的疲弱數據，加劇了銅價下跌。
技術面分析：滬銅最近一年一直維持46000-50800的窄幅盤整，但從周線可以少窺端倪，周線上滬銅形成以57230高點區域爲頭部，以50800爲左右肩壓力的頂部形態，而且所有均線向下發散，MACD位於0軸之下運行弱勢盡顯。目前在前低45000附近受支撐後行情處於休整狀態，一旦擊穿45000的頸線則周線級別的頭部形態成型，行情將會走出流暢的下跌階段，建議以48500設防保持空頭思路。
TEI:0531-85890992
東證期貨濟南事業部 肖雷
