2019年10月建信期貨銅鋅月報

　　銅：四季度全球銅礦供應預計將增加 20 萬噸左右，然國內廢銅進口受限，原料端難有較大緩解，精銅供應受制於原料端產出增長有限。需求端依舊無明顯支撐力，雖中國基建投資有發力跡象，但房地產投資下滑趨勢明顯，國內需求難言好轉，同時海外主要經濟體制造業 PMI 均回落，外需疲軟。宏觀面，全球經濟衰退跡象越來越明顯，而美歐、美中貿易衝突此起彼伏，中東、香港等地區衝突輪番上場，英國脫歐也臨近截止日，市場情緒受宏觀牽引較大。整體判斷，基本面供需雙弱，而宏觀不確定性繼續增加，10 月銅價主要受宏觀面影響，但在全球衰退的前提判斷下，策略上以逢高做空 CU1912 爲主，預計 CU1912 運行區間[45760,47700]

　　鋅：全球庫存下行空間越來越窄，隨着鋅錠供應的持續高位穩中有增，而需求並未有好轉跡象，鋅錠供應過剩將逐步在庫存端顯現，基本面不利於鋅價。而宏觀面不確定性在加劇。整體判斷鋅價將震蕩下行，建議逢高空ZN1912，預計 ZN1912 在[18000,19200]之間運行