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繁銅：換月後升水下滑，銅價延續窄幅震蕩
昨日滬銅價格低開高走，近期價格繼續圍繞在 47000 元/噸關口附近盤整；夜盤倫銅單邊下跌，滬銅價格小幅回落。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 40-升水 100 元/噸，對 1911 合約報價升水 40-升水 60 元/噸，供應寬裕持貨商報價踊躍，成交受阻下有持貨商主動調降報價，下遊拿貨謹慎，仍多觀望，交割日市場活躍度低，交割日對當月報價全線走低。宏觀方面：標普漲，歐美國債普跌，黃金大跌，英鎊漲超 1%；中國 9 月金融數據亮眼，新增人民幣貸款、社融增量、M2 增速全部超預期；IMF 下調今年全球經濟增速預測至 3%，爲十年最低。
行業方面：智利安託法加斯塔和旗下 Los Pelambres 礦同意避免罷工協議。近期國內銅價再次持續圍繞 47000 元/噸上下盤整，市場陷入震蕩之中。供應端來看，由於國內進口銅整體進口量有限，以及廢銅進口受到政策打壓之後，整體供應並不是十分寬鬆。銅價遲遲未能上漲原因依然在於需求方面。IMF 再度下調今年全球經濟增速預測，全球整體需求都十分疲弱，國內下遊終端需求大部分都出現了負增長，因此下遊對於銅接貨熱情也在下降，現貨升水在換月之後繼續走弱，也體現了市場並不看好的預期。因此，銅價短期之內繼續處於上下兩難態勢。但是我們認爲銅價下方支撐穩固，並繼續看好四季度消費的邊際好轉，對銅價繼續持樂觀預期。預計今日銅價 46800-47200 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 1912 合約在 46800 元/噸一線做多。
