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繁銅
基本面：供給方面，必和必拓2020財年第一季度銅產量同比上升5%，疊加中國四季度銅TC底價敲定在66美元/噸，環比上季度增長近20%，銅礦供需短缺預期或因此減弱，現貨加工費可能會階段擡升，加工費上行可能爲四季度冶煉廠創造更好的增產條件，供給擔憂或對銅價產生抑制。需求方面，在中國四季度對消費端尤其是房地產和汽車行業沒有較大的刺激政策情況下，需求仍較弱，銅價上行動力不足。國家統計局公布9月精煉銅產量83.8萬噸，同比增長11.6%；1-9月總產量698.6萬噸，同比上升6.4%。9月銅材產量175.6萬噸，同比增加11.1%；1-9月總產量1429.7萬噸，同比上升9.3%。
持倉：滬銅1912合約前20名多頭持倉63681手，減少4984手，空頭持倉81383手，減少3786手。
策略建議：短期由於全球宏觀不確定性較高，10月美聯儲降息預期增加，銅價短期或有所反彈，後續關注脫歐實質性進展。
風險因素：宏觀政治環境，需求情況。
