10月29日銅冠金源期貨銅早評

　　銅：現貨成交全面貼水，銅價上漲任重道遠

　　昨日滬銅價格盤中走勢震蕩爲主，價格處在近期高位，但近期走勢依然圍繞 47000 元/噸上下盤整；夜盤倫銅繼續小幅走高，滬銅價格跟隨上行。周一上海電解銅現貨對當月合約報貼水 10-升水 20 元/噸，在銅價高企外加所有增值稅票停開之際，下遊很難有入市接貨意願，而貿易商收貨意願則在較大貼水水平，缺乏交投情況下，整體報價出現鬆動下滑；在銅價高企外加所有增值稅票停開之際，下遊很難有入市接貨意願，而貿易商收貨意願則在較大貼水水平，缺乏交投情況下，整體報價出現鬆動下滑。宏觀方面：標普漲，美債收益率上行，黃金跌，比特幣期貨再度大漲；美國 9 月商品貿易逆差意外收窄，進出口均跌至一年多最低。

　　行業方面：Las Bambas 銅礦生產運輸恢復正常；第一量子宣布巴拿馬 Cobre 銅礦實現商業生產化。銅價近期走勢震蕩上行，重心有所提高，但整體仍未擺脫此前的震蕩區間。刺激銅價上漲的直接理由在於智利動亂，引發市場對於銅礦供應的擔憂。雖然當前事件有所緩和，但是這對於整體供應依然偏緊的銅礦來說並不是好事。除了供應受影響之外，我們最重要還是要關注需求。從目前情況來看，消費情況並不盡如人意，現貨成交清淡，整體成交已經處於貼水狀態；雖然下遊訂單環比有所增加，但是沒有達到此前預期的水平。因此，目前銅價短期之內反彈走勢困難重重。但是我們認爲銅價下方支撐穩固，並繼續看好四季度消費的邊際好轉，對銅價繼續持樂觀預期。預計今日銅價 47000-47800 元/噸之間窄幅運行。

　　操作建議：建議滬銅 1912 合約在 47000 元/噸一線做多。