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繁宏觀面：從宏觀層面來看，歐元區10月Markit綜合採購經理人指數（PMI）初值報50.2，較前值上升0.1個百分點但低於預期。同時，歐元區10月Markit服務業PMI錄得51.8，略有回升但不及預期；歐元區10月Markit制造業PMI初值報45.7，仍舊處於2012年以來最嚴重水平，其中德國10月制造業PMI已經降至41.9，經濟萎縮明顯；美國10月Markit制造業PMI初值錄得51.5，上漲明顯且高於預期值50.9。中國10月官方制造業PMI 49.30，低於前值0.5個百分點且不及預期，中國制造業景氣回落。IMF下調全球經濟增速至3%，說明當前全球宏觀經濟弱勢已成定局，歐元區面對經濟下滑的壓力較大，中國同樣面對經濟不振，需求疲軟的局面，經濟增速可能要進入“5”時代。本月關注中美貿易轉好所取得的實質性進展，或可助推銅價小幅上漲。
產業基本面：從產業基本面來看，10月進口銅精礦月度TC爲52-60美元/噸，較上月上漲了2美元/噸；同時CSPT小組在上海敲定四季度的TC地板價爲66美元/噸，較2019年Q3上升了11美元/噸左右，TC整體來看有逐漸回暖的趨勢。四季度廢銅批文量大幅減少，並且三季度以來企業拿到的批文量已基本使用完畢，預計四季度廢銅的減少會影響到企業生產。在消費端，房地產銷售增速低迷，基建投資略有回升但是整體低迷，汽車產銷量下滑嚴重，本月需求端關注國家電網本年度剩下40%電網投資落實情況以及5G基站的建設情況。截至10月31日，三大交易所總庫存 44.27萬噸，月庫存增加2.1萬噸。庫存去化周期結束後，庫存依然處於低位。
策略：綜合來看，10月銅價的主導是宏觀和產業面消息，月初至月中受英國脫歐懸而未決的影響，銅價震蕩築底，月中至月末受智利礦端擾動，短期使得銅價上漲至月內高點，但隨着事件窗口期結束，銅價上漲乏力。宏觀經濟弱勢難以支撐銅價繼續上漲，產業面，廢銅和銅精礦的供應偏緊或在本月影響到企業生產，爲當前銅價提供價格支撐，臨近年底，消費大幅提振可能性較小，但依然有40%電網投資未達到預期和年底5G工業物聯網的建設。與此同時，中國將進一步強化逆周期調節能力以保證經濟平穩運行，中美貿易關系逐漸轉好，階段性協議逐步達成，預計銅價在46500-48000元/噸區間運行，本月待銅價回調至震蕩區間底部後可逢低介入。
