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繁上周銅價仍位於區間低位震蕩，周五有所走低。上周市場仍充斥在特朗普的混亂之中，周末的 G20 會議沒有人對其貿易保護提出抗議，這使中國有些孤立，美稱本周將對中國 600 億進口商品徵收高關稅。本周還有一大事是美聯儲會議，加息已成定局，關鍵是未來加息的次數。正常講，會議前美元漲，會議後美元跌。鑑於目前美國經濟增長再現強勢，估計宏觀面的風險仍然不大。回到基本面上，LME 現貨貼水一路回落，上周五降至 23.75 美元。國內換月後貼水 300-250 元，國內供應仍然寬鬆，上周五上期所庫存增加 2.89 萬噸，達到以 29.7 萬噸。國內今年現貨啓動緩慢，但在月底將逐漸啓動，近期水泥價格開始上漲就是一先行指標，因此我們仍傾向於未來消費的啓動會是支持因素。近期來看，銅價仍在低位震蕩，我們等待周三美聯儲會議後可能的走高行情。交易上原有多單繼續持有。
鎳市方面，上周倫鎳整體處於高位震蕩當中，周五運行重心有所下移。現貨方面來看，LME 鎳庫存降幅趨緩，貼水亦處於擴大狀態，國內現貨市場貼水基本持穩，成交持續低迷，現貨市場整體偏弱。基本面情況來看，截止上周五國內無錫佛山兩地不鏽鋼庫存繼續回升 3.6 至 37.75 萬噸，社會庫存壓力尚待消化。據悉菲律賓 Tawi-Tawi 省天氣逐漸好轉，蘇麗高地區亦開始排船報價，預計紅土鎳礦供應將明顯增加。短期來看全球鎳市去庫存步伐逐漸放緩，國內不鏽鋼市場壓力尚未消化，疊加目前鎳礦供應壓力進一步增大，鎳價預計仍將承壓運行，操作上建議空單繼續持有並做好止損。
在庫存持續增加和成本下移的情況下鋁價向下跌破震蕩區間，在庫存和成本的方向改善之前，預計鋁價繼續偏弱運行。從上周開始，北方鋁下遊消費回暖較爲明顯，而電解鋁新增和復產進度由於虧損進度慢於預期，本周庫存可能會出現拐點；此外氧化鋁價格由於受到山西礦石環保的影響，成本支撐較強；關注陽極和動力煤的下行空間。操作上建議繼續觀望。
上周內蒙地區鋅精礦加工費上調 100 元/噸，鋅錠庫存繼續增加，另外考慮到之前 LME 鋅錠庫存持續交倉還沒有完結，短期內鋅價走勢預計仍然偏弱，建議持空。
