11月7日華泰期貨銅早報

　　量價：6日，滬銅衝高回落，主力合約收於47190元/噸，漲0.06%。滬銅所有合約較上一交易日成交量增8萬手至27萬手，持倉量減1676手至54.2萬手。其中，近月合約CU1911前20名買單持倉量減1175手至1.6萬手，前20名賣單持倉量減680手至2萬手。

　　庫存倉單：6日，LME庫存減6075噸至24.2萬噸，庫存繼續減少。LME注銷倉單佔比29%，較昨日繼續下降。SHFE銅倉單較上一日增1406噸至7萬噸。

　　現貨方面： 6日，洋山銅倉單溢價75美元/噸，與昨日持平。而上日，LME現貨升貼水爲-26美元/噸，滬倫比7.95，進口延續虧損。據SMM，6日上海電解銅現貨對近月合約報價升水80~升水120元/噸，各品牌較上一交易日回升10元/噸。整體而言，銅價走高疊加升水高企抑制下遊拿貨，活躍度較前兩天明顯降低，下遊維持剛需。

　　觀點：近期，智利礦山和港口罷工時有發生，具有間斷性和不可預測性，而相關銅企受年初以來罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響已經造成一定的減產，若供應持續緊張，需求一旦提振仍有引發供應風險的可能。近日，第14批廢舊批文批復量公布，涉及廢銅金屬量約8888噸，環比第13批減近80%，原料供應仍將偏緊，而加工費仍處於較低位置，供應局勢並無大的改善。下遊方面，9月銅管及各銅材開工率均環比增加，需求或存在邊際改善。10月電網投資邊際邊際轉暖，年底發力的需求預期仍然存在。目前而言，中美貿易局勢釋放積極信號，而全球制造業PMI環比增加，給銅價帶來利好。整體維持逢低看多的觀點。

　　策略：

　　1.       單邊：謹慎看漲；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注及風險點：

　　1.        經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 宏觀風險