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繁量價：12日，滬銅收於47180元/噸，小幅收漲。滬銅所有合約較上一交易日成交量減2062手至23.2萬手，持倉量增3496手至52.3萬手。其中，近月合約CU1911前20名買單持倉量減1470手至9665手，前20名賣單持倉量減2745手至1.2萬手。12號晚間主力合約換倉CU2001。
庫存倉單：12日，LME庫存減4850噸至22.9萬噸，庫存繼續減少。LME注銷倉單佔比22.6%，較上一交易日繼續下降。SHFE銅倉單較上一日減3507噸至6.5萬噸。
現貨方面： 12日，洋山銅倉單溢價70美元/噸，較上一日下降1美元/噸。而上日，LME現貨升貼水爲-20美元/噸，滬倫比8.01，倫銅下跌導致進口虧損縮小。據SMM，12日上海電解銅現貨對近月合約報價升水80~升水110元/噸，與上一交易日持平。現貨成交較昨日略有改善，但整體而言仍然維持僵持局面。
觀點：供應端，智利礦山和港口罷工風險仍未消除，而相關銅企受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響已經造成一定的減產，前9個月智利的銅出口量下降10.7 %，至160萬噸，低於去年同期的180萬噸。若需求提振仍有引發供應風險的可能。近日，廢銅批文量環比不斷減少，原料供應仍將偏緊，而加工費仍處於較低位置，也反映供應局勢並無大的改善。需求方面，10月銅礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，不同於往年出現大幅下滑局勢，銅需求存在較大韌性。下遊方面，10月銅管開工率同比仍存在較大增速，但環比有所回落，需求並無明顯改善。10月汽車產銷同比降幅縮窄，存在轉好預期。目前，中美貿易局勢釋放積極信號，而國內穩增長、促消費政策有望給銅市場帶來利好。在銅庫存持續下降的背景下，近期維持逢低看多的觀點。
策略：
1. 單邊：中性；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注及風險點：
1. 經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 宏觀風險
