11月19日五礦經易期貨銅早評

　　銅：中國央行下調逆回購利率，但在中美無法就取消關稅達成一致的消息影響下，有色金屬承壓，倫銅收跌0.39%至5808美元/噸，離岸人民幣貶0.3%。昨日LME庫存減少3325至221400噸，注銷倉單佔比降至15.8%，Cash/3M貼水維持20美元/噸以上。國內方面，上海地區現貨升水145元/噸，換月後貿易商成交依然活躍，報價堅挺。昨天精煉銅現貨進口盈利135元/噸，三月進口虧損縮至30元/噸。國內電解銅與1#光亮銅平均價差1420元/噸，廣東地區精廢價差低於1000元/噸，總體廢銅替代並無起色。

　　價格層面，國內貨幣政策邊際轉鬆，疊加美聯儲完成三次降息操作及中美經貿關系階段緩和，中短期（1-3個月）經濟有望企穩。產業上國內10月精煉銅表觀消費增長提速，供需關系邊際轉好，在廢銅替代不足的情況下，銅價下方支撐較強。關注南美（智利、祕魯）銅礦供應受擾情況，國內主力合約運行區間參考：46600-47400元/噸。