11月25日一德期貨銅周報

　　繼上周初中國央行便宣布重啓並開展1800億元7天期逆回購操作，下調利率5個基點；隨後又對一年期及五年期的LPR利率紛紛下調5個基點。顯示央行對加強逆周期調控的決心，有助於降低融資成本，支撐經濟增長，貨幣政策寬鬆在一定程度上緩解了市場避險情緒。周內由於召開CESCO亞洲銅會議，與有部分礦商和冶煉廠商定明年TC長單大幅下滑，未來銅供給偏緊格局延續，冶煉企業在產能擴張的背景下成本壓力加大，產業上加強了價格的支撐預期。宏觀方面，中美博弈仍在繼續，經貿局勢依然存在不確定性。經合組織再次下調 2020 年全球經濟增長預期至 2.9%。當前宏觀仍缺乏經濟走穩的驗證，市場的關注度和風險配置情緒仍然較低。宏觀壓力和產業支撐均衡態勢尚未打破，銅市仍難以走出趨勢行情，銅價延續震蕩中等待經濟企穩的信號出現。

　　策略：耐心等待銅價至震蕩區間低位再做多頭布局。

　　風險點：中美貿易戰反復；全球經濟系統性風險；中東地緣事件；寬鬆不及預期。