11月27日銅冠金源期貨銅早評

　　銅：宏觀環境回暖，銅價仍有上行動力

　　昨日滬銅價格高開之後盤中震蕩上行，價格在前期低位再次得到支撐；夜盤倫銅衝高回落，滬銅價格窄幅震蕩。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 90-升水 120 元/噸，持貨商挺價意願表現再次表現強烈，但市場一度呈現觀望，接貨謹慎，隨着本月長單逐漸落下帷幕，下月票將逐漸浮出市場，或將拖累報價堅挺的可持續性。宏觀方面：標普漲，比特幣亞市盤中大跌但此後收復失地；中國央行金融穩定報告：全球經濟金融動蕩源和風險點仍在增多。行業方面：剛果（金）第一座現代化大型火法粗銅冶煉廠成功出銅；智利國有礦商 Codelco計劃投資 56 億美元用以改造 Chuquiacamata 礦山。近期銅價走勢以低位震蕩爲主，在此前回落情況下，下方 46700 元/噸一線的支撐作用再次得到顯現。此前市場擔心的歐洲已經出現好轉，德國再次避險技術性衰退，美國高頻數據也有所復蘇，宏觀偏好繼續回升。市場關注的 2020 年銅礦長單 TC 已經確定，較今年出現了大幅回落，也體現了目前銅礦與冶煉產能之間的矛盾。過低的加工費將會損害國內冶煉廠的利益，增加經營壓力，對於後市供應產生影響。同時，廢銅在明年也將調整新的標準，但預計至少要到明年 2 季度才有可能緩解目前供應偏緊感覺。整體來看，年前市場將依然維持偏緊格局，銅價仍有底部支撐，對於銅價不宜過分悲觀，建議繼續等待做多機會。預計今日銅價 46500-47000 元/噸之間窄幅運行。

　　操作建議：建議滬銅 2001 合約在 46800 元/噸一線做多。