2019年12月大越期貨滬銅月報

　　從供需面來看，供給端來看，今年銅礦供應增速放緩，但能滿足基本供應；需求端放緩明顯，電網投資房地產汽車家電四大消費板塊一起疲軟共振，但家電汽車的刺激消費政策未見明顯效果。2019 年整體供需仍處於緊平衡。

　　從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間， 礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間,但是環保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。

　　從宏觀經濟，中美貿易戰不確定性仍存。中國方面，經濟放緩已經成爲常態，改革繼續發力，疲軟的宏觀環境，對於銅價消費拉動有限。

　　綜合上述，在中美貿易戰不確定和全球經濟放緩背景下，電網投資房地產汽車家電四大消費板塊一起疲軟共振，銅礦偏緊TC 維持低位，12 月將迎來消費淡季，料想 12 月行情還是會維持震蕩運行，區間 45000~48000 元/噸寬幅震蕩運行，相對應 LME 銅 5500~6000 美元/噸。