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繁本周銅價先抑後揚。周初由於全球貿易局勢再次發酵，美國對歐盟、法國等再次展開關稅打壓以及中美貿易亦因涉港涉疆法案問題憂慮重現，加之周初美國制造業等經濟數據表現不佳，法國的全國性罷工事件引發對歐洲經濟的幹擾等因素，市場再次表達出對宏觀經濟環境持續惡化的擔憂。
周五晚間美最新非農數據出爐，大幅好於市場預期，增幅爲10個月來最大，數據大大緩解了之前的市場憂慮，美元得到提升同時嚴重狙擊貴金屬表現。歐美股市集體反彈抹去本周之前跌幅。銅價在數據公布後走強，創下兩個多月來新高。產業端，智利擾亂事件已經間接影響到了 Codelco 的經營和擴建計劃。國際礦商與中國冶煉廠達成明年TC低至62美元/噸，已至小型冶煉廠成本線。第 15批廢銅進口配額繼續大幅減少，銅精礦與廢銅供給繼續偏緊。19年電網投資較難完成年度目標，國家電網公司發布通知稱要進一步嚴格控制電網投資，銅主力消費進入低增長期。基本面對銅價尚能構成支撐，結合之前中國以及歐洲制造數據走穩，銅價震蕩重心短期有望擡升。但是從全球看，宏觀經濟仍然受到貿易糾紛的拖累，長期經濟增速下行的趨勢暫未得到有效緩解。對銅來說尚不具備持續大漲的基礎，因而保持在震蕩低位做多頭布局，低買高平爲主。由於全球庫存歷史低位且繼續下滑，明年經濟表現一旦企穩，中下遊面臨補庫，可以關注明年滬銅相關合約的正套機會。
策略：前期多單衝高減倉，價格回調再補倉。關注滬銅02和03合約的正套機會。
風險點：中美貿易戰反復；全球經濟系統性風險；中東地緣事件；寬鬆不及預期。
