2019年12月11日南華期貨銅早評

宏觀方面，美國11月非農數據超預期緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂情緒。而且12月6日中國中央政治局會議要求保持經濟運行在合理區間，這表明“穩增長”的重要性進一步上升，此前進口數據強勁表明經濟改善。供給方面，2020年銅精礦長協TC/RCs大幅下調，銅礦供應預期緊張，而且短期智利供應擾動持續。需求方面，近期國家電網推出文件表示戰略轉型，嚴控電網投資，依賴四季度電力提振年底銅消費的預期減弱。綜上所述，美國非農數據超預期加上中國經濟數據改善提振需求預期，加上當前供給端仍然偏緊，短期銅價維持強勢，但需求增速同樣下行，銅價上漲持續性存在不確定性。策略上，建議滬銅多單謹慎爲主，逢高考慮止盈，新多則暫不介入。