2019年12月11日興證期貨銅日評

夜盤繼續走高，主力合約突破49000元/噸。基本面上，銅精礦現貨加工費TC周環比大幅下滑3.22美元至55.28美元/噸，疊加冶煉副產品硫酸價格低迷，冶煉廠目前經營壓力較大。小礦山虧損減產逐步發酵，澳洲Metals X 公司決定關停旗下Nifty銅礦（虧損原因，2019年前三季度平均現金成本高達8548美元/噸，2018年產1.87萬金屬噸銅精礦），產業鏈上礦山、冶煉廠成本對銅價支撐較強。需求端，近期公布的美國部分經濟數據（新增非農就業人數，失業率等）超預期好轉，國內11月官方制造業PMI超預期回升至榮枯線上方50.2，銅消費悲觀預期有所緩解。綜上，我們認爲銅基本面出現邊際改善，產業鏈上銅礦山、冶煉廠成本支撐銅價，銅價易漲難跌。僅供參考。