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繁銅：銅價連續收陽，繼續看好至明年初
周一滬銅價格探底回升，繼續企穩在 5 日均線之上，已經連續 9 個交易日收陽；夜盤倫銅繼續上漲，滬銅價格跟隨走高。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 60-升水 110 元/噸，1912 合約最後交易日，報價受到盤面價差指引，隔月合約價差頻繁波動於 150-170 元/噸區間，下遊正常剛需，但價差擴大令次月報價貼水擴大，貿易商詢價活躍，市場交投在大貼水之際表現尚可。宏觀方面：歐美股市漲，美債收益率大幅上行，美元跌；中國 11 月工業增加值同比增速加快至 6.2%，社會消費品零售增速超預期，1-11 月房地產投資同比增10.2%，固定資產投資增 5.2%，民間固定資產投資增速加快。行業方面：Codelco 預計中期銅價爲每磅 2.6-2.8 美元。內華達州銅業公司 Pumpkin Hollow 地下礦明年上半年全面商業化生產。昨日銅價探底回升，繼續穩守在 5 日均線之上。在銅價突破半年多來真的區間之後，銅價穩步向上。本輪銅價上漲的背景在於宏觀背景轉好，中美貿易談判達成初步協定，預計在短期內除了部分細節還可能有分歧，但是整體看市場風險大幅回落。同時，國內外經濟數據逐漸向好，國內工業增加值同比增速加快，市場需求邊際好轉。供需方面，我們此前多次提及的供應偏緊情況仍然持續，精銅受部分冶煉財務問題後續可能還會不如預期，同時廢銅進口下降，整體供應依然受限。我們預計在目前宏觀回暖，並無太大風險的背景之下，供需偏緊將支撐銅價持續上漲至明年一季度。預計今日銅價 48900-49500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 2002 合約在 48900 元/噸一線做多。
