12月23日中投期貨銅早評

　　【銅】銅高位整理，倫銅震蕩於6200美元附近，滬銅圍繞49000元/噸區間整理，現貨出現集中拋貨換現，導致貼水大幅擴大，拖累銅價漲幅.考慮到當時的盤面結構價差處於Contango80元/噸附近，現貨對次月報價貼水80元/噸一線，下遊接貨意願低迷，貿易商又暫無接貨意願，集中拋貨疊加需求疲弱。江銅2020年CIF進口粗銅長單Benchmark爲128美元/噸，凸顯粗銅供應緊張預期。1-11 月份精銅累計產量 812.7 萬噸，同比增加 1.94%，但整體來看增速仍然較低，主要原因是今年陽極銅和廢銅供應都受到了影響。11 月銅杆開工率 68.12%，環比減少 3.58%，同比減少 8.73%。目前銅杆下遊反饋：北方因污染以及進入冬季後，下遊企業生產積極性降低；今年汽車線束較差以及中壓電纜訂單一般，因此開工率有所下滑但臨近過年消費將轉弱，這從銅價走高後，下遊備貨積極性降低、升水下滑可以看出，但部分高位的獲利平倉盤，抑制了銅價進一步走高的動能，高位回落令主力重心維穩於49200元/噸附近。