美爾雅期貨：滬銅有望企穩 關注庫存及升貼水情況

　　CSPT小組會議敲定了採購銅精礦二季度地板價爲TC 78美元/噸，較一季度降低9美元/噸，環比降幅10.3%。近期部分冶煉廠詢盤積極，貿易商壓低TC態度強烈，成交價格基本位於72-74美元/噸。二季度，礦商和煉廠之間的博弈將更爲激烈，後續新擴建煉廠的投放進度、勞資談判將成爲博弈的重點。SMM認爲目前TC 70美元/噸附近已經接近煉廠成本線，在勞資談判順利進行的背景下，預計後續TC繼續大幅走低的概率較小。

　　由於銅價的持續走跌，3月份精廢銅價差有明顯收窄趨勢，最小時已經不足千元，從一定程度上推動了精煉銅的需求。在未來至少半年時間之內，國內廢銅市場貨源供應局面料更加緊張。對於廢銅價格而言，預計未來一段時間內也會維持易漲抗跌的局面。現貨方面，貼水由周初貼水220~140元/噸逐步收窄至貼水180~120元/噸。周內銅價止跌，下遊逢低積極入市備貨。在增值稅利好消息刺激下，各大冶煉廠引領收貨潮，市場一片積極詢價收貨的氣氛。受季末月末資金約束，周內成交量自周初的放量狀態逐漸下降。

　　銅庫存居高不下，下遊消費遲遲沒有起來以及隨之而來的貿易戰是銅價上漲制約因素。在利空散去之後，銅價有望企穩，仍關注庫存及升貼水情況，滬銅4.9萬支撐。