2019年12月26日南華期貨銅早評

中美達成第一階段經貿協議，加上此前公布的中國經濟數據顯示，11月工業增加值和社會消費品零售總額超預期改善市場情緒。而且中國銅原料談判小組CSPT將在福州開會商討明年聯合減產，短期銅價走勢仍將偏強。而且中長期來看，竣工修復改善地產後周期消費，銅需求有企穩預期，具備上行條件。但12月國內煉廠的新增仍在積極投產，而且隨着銅價上漲，精廢價差擴大至1500元/噸以上，廢銅逐漸擠佔精銅消費。加上需求本就缺乏亮點，一方面，11月銅杆企業開工率環比下滑了3.58個百分點，另一方面，進入四季度季節性淡季，市場需求疲弱，現貨轉爲貼水。因此短期銅價持續上行難度加大。策略上，建議滬銅前期多單謹慎持有，逢高考慮止盈，新多等待低位再入場。