2019年12月26日東證期貨銅早評

基本面：宏觀面，中美貿易進展偏樂觀。不過英國無協脫歐風險加劇也使得美元延續強勢。供給方面，上遊銅TC/RC價格下滑，我國廢銅進口量仍預期下降，原料供應偏緊，疊加全球銅顯性庫存持續下降，支撐銅價。需求方面，下遊需求有所好轉，不過全球經濟下行壓力較大，近日美國經濟數據大幅不如預期，同時中美貿易仍存在不確定性，市場期待更進一步的細節，對銅價有所壓力。現貨下遊畏高買盤稀少，疊加市場甩貨者衆多，年末清庫存消費淡已成趨勢。截止12月24日，LME銅庫存爲149075噸，日減2025噸，連降23日。

持倉：滬銅2002合約前20名多頭持倉91969手，增加5772手，空頭持倉101855手，增加4100手。

策略建議：中美關系緩和，年末需求增長有限，銅價維持高位震蕩。

風險因素：供給遠超預期。