12月30日一德期貨銅周報

　　【交易邏輯】本周宏觀消息平淡，市場主要關注CSTP座談會商量減產事宜。目前掌握情況看山西銅企，山東民營銅企均要減產。據悉某減產民企因資金問題已經爲半產狀態，國企中江銅及銅陵有色同意減產，將在春節前再開會商量減產事宜。因爲硫酸市場長期低迷，冶煉廠硫酸處理難度大發生脹庫，環保壓力是減產主要原因。供給收縮落地將再助推銅價表現。明年一季度是政策釋放窗口期，有希望帶動商品投資情緒再升溫。眼下爲冶煉廠籤明年長協博弈時期，電解銅現貨長協可能被擡高。另外，全球銅庫存已經低至五年來低位，國內庫存及保稅區庫存處於較低位置。減產加重國內現貨庫存緊張，下遊對經濟復蘇預期強化，在春節前提前補庫存，進而帶動近月合約價差擴大。

　　【投資策略】：持續關注冶煉廠減產方面信息。銅價中期仍會有表現空間，回調繼續做多配置。關注滬銅02和03合約在價差到-200元/噸做正套。