2019年12月31日上海中期期貨銅早評

夜盤滬銅2002合約震蕩回落，美元指數小幅下行，倫銅運行於6220美元/噸附近。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約貼150-貼100元/噸，四季度下遊消費淡季，現貨由升水轉爲貼水。據彭博社消息，江西銅業等10家大型冶煉廠將於12月26日召開會議商討聯合減產事宜。2019年，我國前十大冶煉企業產量約700萬噸，且2019-2020年全球銅市維持供需緊平衡，即便只減產5%-10%，也將使得供需矛盾突顯。近期銅價在全球PMI回升，供應端收縮，以及低庫存的共同發力下持續走強，從最新的政治局會議中可以看到，穩增長仍是政策的首要目標，明年上半年基建，房地產竣工等表現都有望好於今年，且市場對降準有一定的預期，銅價後市有繼續上漲的空間。庫存方面，截止12/30，上期所注冊倉單56954噸（+1796），上期所庫存123647噸（-5422），LME庫存147125噸（-225）。操作上，建議回調後介入多單。期權方面，建議賣出寬跨式組合。