2020年和合期貨滬銅年報

　　中美達成第一階段協議，全球宏觀經濟預期好轉，摩根大通11月全球制造業PMI連續反彈4個月並且重現擴張，國內終端需求邊際回暖，汽車產銷降幅持續收窄，隨着年末基建投資發力，市場對中國銅消費回暖預期有所增強；供給端近日由於原料供應緊張，硫酸壓力環保等，我國民企冶煉廠減產基本確定，但國有冶煉廠是否減產仍需繼續關注，明年全年原料端供應環比有所改善，但仍需要持續關注智利當地的生產情況，同時，銅庫存一直在低位徘徊，上半年對銅價有較好的支撐。

　　盤面看滬銅倫銅到了一年來的底部區域，在此區域盤整近6個月，滬銅整體看在46000--48000之間圍繞60日線上下波動，經過長時間的窄幅震蕩各條均線也逐漸緊密粘合，從形態上看正在醞釀一波較大的行情，12月9日期銅突破窄幅震蕩平臺位後，12月上漲走勢較好，預計2020年初行情會持續。

　　基本面和技術面都支持2020年初的上漲行情，但下半年走勢可能震蕩，縱觀2020全年大概走勢是大幅度震蕩在46000--56000之間。