1月9日上海中期期貨銅早評

　　銅：觀望

　　夜盤滬銅2002合約震蕩整理，美元指數上行，倫銅運行於6190美元/噸附近。中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約下調5元至升40-升80元/噸，近期下遊開始春節備庫，預計貼水有望逐步收窄。據彭博社消息，江西銅業等10家大型冶煉廠於12月26日召開會議商討聯合減產事宜。2019年，我國前十大冶煉企業產量約700萬噸，且2019-2020年全球銅市維持供需緊平衡，即便只減產5%-10%，也將使得供需矛盾突顯。近期銅價在全球PMI回升，供應端收縮，以及低庫存的共同發力下持續走強，從最新的政治局會議中可以看到，穩增長仍是政策的首要目標，明年上半年基建，房地產竣工等表現都有望好於今年，銅價後市有繼續上漲的空間。庫存方面，截止1/8，上期所注冊倉單64283噸（-1398），上期所庫存141317噸（+17670），LME庫存138400噸（-2525）。

　　操作上，建議回調後介入多單。期權方面，建議賣出寬跨式組合。