銀河期貨：滬銅保持做多思路不改

　　國內供應壓力不減，回顧今年1季度以來的精銅產量，我們發現實際增產情況好於預期，一方面得益於去年末新投產冶煉項目達產速度的提升；另一方面是國內冶煉廠檢修導致的產量減少大大低於去年同期。而進口方面，國內將在5月起調低增值稅率，隔月進銷差項小一個百分點刺激現貨進口，疊加精銅產量增產好於預期，國內現貨壓力較預期增加。今年二季度精銅去庫壓力較去年同期上升，但仍需考慮廢銅對精銅市場的影響。從1—2月廢銅進口數據來看，廢7類進口削減基本符合預期，而廢6類進口的增加大部分彌補了廢7類的下降，令前2個月廢銅進口含銅量同比只下滑了2萬—3萬噸左右。一方面，銅價仍處於高位且廢電價差尚可，另一方面，海關對廢6類的夾雜檢查力度尚可，不影響正常貨物報關。而進入3月後，隨着銅價下滑及廢電銅價差不斷收窄，原本並不寬鬆的廢銅貨源開始惜售，廢銅經濟性下滑轉而加大對電銅的消費。

　　操作上：滬銅1806合約今日延續反彈，尾市收於51100，當前價格大幅回落，倫銅6500美元支撐有效，國內銅價也止跌反彈，滬銅保持做多思路不改。