2020年01月20日東證期貨銅早評

基本面：宏觀面，中國2019年GDP同比增速符合預期，美國勞動力市場仍表現強勁，助於穩固市場信心。供給方面，智利銅礦產量預計增量有限，銅礦供應偏緊預計持續，對銅價形成支撐，不過近期滬銅庫存出現回升趨勢，加上人民幣持續走升，進口盈利窗口小幅打開，不利於庫存去化。FitchSolutions表示，盡管Antofagasta的Centinela礦產量下滑，但智利2020年銅產量預計將有0.5%的小幅增長，達到589萬噸。需求方面，年末下遊需求逐漸轉淡，市場已初見節日跡象，市場未出現昨日大量甩貨的市況，春節將至，下周市場參與度會大幅降低，已鮮少有下遊接貨者，銅價上行乏力。截止1月16日，LME銅庫存爲126775噸，日減1275噸，連降37日。截止1月17日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存爲134812噸，周增1067噸。

持倉：滬銅2003合約前20名多頭持倉95998手，減少867手，空頭持倉89205手，增加4834手。

策略建議：節日來臨，下遊需求偏弱，短期銅價或維持區間震蕩。

風險因素：供給遠不及預期。