簡
繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：當前銅的絕對價格仍然足夠刺激銅精礦的供應，另外，目前加工費下，以及稅率下調之後，冶煉企業依然有較大動力增產，因此供應整體仍然充足；而短期需求季節因素已經釋放，但對於未來擔憂仍然沒有落地，特別是美國挑起的貿易戰可能引發全球範圍的效應，以及中國嚴格的控制風險（地產和信貸），需求悲觀展望依然未改變，銅價格整體以逢高拋空爲主。
走勢分析：
當日走勢：12日，滬銅整體回落。
12日現貨市場升水小幅回升，1804合約買賣價差較大，另外，1804合約對1805合約價差再度擴大，整體上折算下來，現貨對1805合約保持在150元/噸的升水。
另外，現貨市場各個品牌之間的價差再度收窄，主要是可交割品牌買賣雙方僵持，使得溼法銅貼水的好轉，而進口方面，雖然有所流入，但是總量暫時來看並不是很大。
地區之間的升貼水繼續擴大，廣東地區現貨較爲緊張，導致當地現貨升水更進一步。
銅精礦方面，12日現貨加工費繼續維持平穩；
廢舊銅方面，由於銅價格的回落，精廢價差有所收窄，從當前的情況來看，廢舊銅市場較爲平穩。
需求方面，據SMM調研數據顯示，3月份銅杆企業開工率爲79.40%，同比增加10.05個百分比，環比增加31.73個百分比。預計4月銅杆企業開工率將繼續增加至80.87%。
當前需求已經季節恢復，不過，由於整體供應較爲充足，因此，未來需求預期依然是關鍵。
綜合情況來看，目前供應依然處於高位，而需求來看，季節因素已經恢復，當前情況下供應依然能夠滿足需求，而需求預期仍偏弱，短期銅價格依然承壓。
