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繁內外走勢：周一LME銅衝高回調，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5635美元/噸，日漲1.34%。滬銅主力2003合約大幅低開，日內最高45250元/噸，最低44780元/噸，收盤價45040元/噸，較上一交易日收盤價跌6.21%；成交量89818手，日增31642手；持倉10.71萬手，日減7663手。基差縮小至-125元/噸；滬銅2003-2004月價差縮小至-130元/噸。
市場焦點：（1）中國央行今日開展12000億元逆回購操作，並下調利率10bp。（2）美國宣布進入公共衛生緊急狀態，入境前14天到過中國的非美國公民將禁止入境。（3）中國五礦再次暫停LasBambas銅礦運輸，當地社區成員抗議稱土地受到持續污染，因此封鎖道路，不過預計對產量影響不大。
現貨分析：2月3日SMM現貨1#電解銅報價44750-45080元/噸，均價44915元/噸，日跌3105元/噸。SMM報道，現貨市場大多數企業未開工，物流也多處於強迫停滯狀態，實際交易難以進行。銅價跌至近三年來的低位，對市場買盤有一定吸引力，雖然下遊開工還有時日，但大部分下遊企業節日期間自備庫存很低，而進口銅節日期間即使有到港貨，海關節日至今所有力量都用於防疫物資，國企冶煉廠雖有正常生產，但限於物流也少有到庫貨量，故供應端暫難出現往年的大量累庫狀態。
倉單庫存：周一滬銅倉單合計78210噸，日增5575噸；1月31日，LME銅庫存爲180725噸，日增1825噸。
主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉74097手，日減8069手，空頭持倉80119手，日減5899手，淨空持倉6022手，日增2170手，多空均減，淨空增加。
行情研判：2月3日滬銅主力2003低開續跌。中國新型肺炎疫情持續蔓延，國內下遊加工企業復工時間大多延遲，同時終端消費活力受到抑制，市場對經濟前景擔憂加劇，不過中國央行在節後首日將開展1.2萬億逆回購操作，且將利率下調10bp，以維護疫情特殊時期流動性充裕和貨幣市場平穩運行。另外國內去年12月精煉銅產量大幅上升，國內銅庫存呈現上升趨勢。現貨方面，現貨市場大多數企業未開工，物流也多處於強迫停滯狀態，實際交易難以進行，銅價跌至近三年來的低位，對市場買盤有一定吸引力，雖然下遊開工還有時日，但大部分下遊企業節日期間自備庫存很低。技術上，滬銅主力2003合約跳空至三年來新低，日線KDJ延續向下，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬銅2003合約可在45200元/噸附近做空，止損位45400元/噸。
