2020年02月10日一德期貨銅早評

【市場信息】：上周倫銅衝高回落，上漲1.70%。滬銅主力合約開市暴跌後連續反彈修復 ，恐慌情緒緩解。現貨市場，周內由於疫情因素導致銅下遊需求以及物流運輸受到影響，整體交易仍難 全面展開，價格大多處於有價無市狀態。

【投資邏輯】：首先，疫情的影響是階段性的，不會改變中國 經濟的基本趨勢，對銅中長期消費影響很小。短期看，受限於開工延後，需求會受影響，據我的有色網 調研，大部分銅杆加工企業復工時間均不早於2月10日，完全復工時間還要延後1-2天，而且復工不等於 復產，因疫情或會影響工人的出行。供應端，受限於庫存及硫酸壓力，冶煉廠有減產壓力，目前有企業 已經減產，其他企業也在觀望，若下遊遲遲不能恢復，硫酸庫存壓力將倒逼企業減產。總體看，供需雙 弱，庫存累積速度或加快。後期持續關注電解銅市場的庫存變動情況及下遊復工情況。

【投資策略】：短線銅價缺乏持續反彈動力，關注滬銅正套機會。