2020年2月14日中投期貨銅早評

有色金屬多數上漲，但均漲跌幅有限。滬銅盤面表現上下兩難，當月合約依然圍繞45500元/噸一線寬幅震蕩。上海電解銅現貨對當月合約報貼水60~貼水30元/噸，平水銅成交價格45450元/噸-45530元/噸，升水銅成交價格45470元/噸-45550元/噸。倉單流通相對受人青睞。交割僅剩兩個交易日，貼水或還能繼續緩慢試探性縮窄，但整體交投活躍度難有實質性提高。由於中國受到了疫情的影響，大多數煉廠在原料、輔料進廠及硫酸、電銅銷售上有較大壓力，首當其衝的便是此前硫酸已經貼價銷售的地區，煉廠原有硫酸脹庫壓力疊加物流受阻，已開始倒逼部分煉廠在2月計劃減產，也相應減少了其原料採購需求，短期內對銅精礦TC有明顯支撐。預計2020年2月國內電解銅產量將會回落至70.13萬噸，同比降幅2.54%。

現貨市場依然表現停滯難前，終端行業返工推遲，預計會比往年多停產10天以上的時間，疊加物流運輸和原材料問題，銅杆企業開工率將受到很大影響，預計大概率滬銅仍會徘徊在45000元/噸關口附近震蕩。