2月18日五礦經易期貨銅早評

　　銅：中國央行開展逆回購並調降MLF利率，貨幣環境偏寬鬆，疊加下遊企業陸續復工，昨日銅價錄得上漲，其中SHFE銅價漲0.83%至46310元/噸，倫銅收漲1.14%至5822美元/噸。產業層面，LME庫存減少975至161400噸，注銷倉單佔比升至22.2%，Cash/3M貼水10美元/噸左右。國內方面，上海地區現貨升水50元/噸，隔月價差仍大使得2002合約最後交易日現貨報升水，預計換月後重回貼水局面。昨日國內銅現貨進口虧損擴至420元/噸，3月期進口盈利30元/噸。廢銅方面，國內電銅與1#光亮銅價差有所走擴，本周利廢企業率先復工，廢銅原料供應相對吃緊。

　　價格層面，湖北意外肺炎確診病例14連降，銅下遊企業緩慢復工帶來需求回升，加之經濟刺激政策出臺，市場情緒偏暖。但由於下遊開工率仍低，那麼物流恢復後，銅市場顯性庫存可能進一步累積，銅價的反彈空間也將受壓縮。今日國內主力合約運行區間參考：45800-46800元/噸。