簡
繁銅
【當日盤面】
昨日倫銅回調，收於5737.5美元/噸，跌46.5美元/噸，跌幅0.8%，增倉297手至31.5萬手。
【重要資訊】
1、中國1月社會融資規模增量 50700億人民幣，預期 42000億人民幣，前值 21000億人民幣。中國1月新增人民幣貸款 33400億人民幣，預期 31000億人民幣，前值 11400億人民幣。
2、中國1月M2貨幣供應同比 8.4%，預期 8.6%，前值 8.7%。中國1月M1貨幣供應同比 0%，預期 4.5%，前值 4.4%。中國1月M0貨幣供應同比 6.6%，前值 5.4%。
3、截至到2月20日，下遊企業多數已復工，且生產情況較上周比已逐步恢復，大部分企業反應物流管控也逐步有序放寬限制。山東、河北等北方區域物流管控等仍表現較嚴格，一些工廠復工暫時受限外，其他未復工企業多數仍是企業個體因素。據調研，目前銅下遊約42%的企業已經恢復至正常生產水平的60%-90%，約27%的企業恢復至正常生產水平的30%-60%。
【交易策略】
1、單邊：目前市場的關注點轉移到國家刺激政策和復工速度上面，在疫情的衝擊下，政府對經濟的對衝訴求明顯加強，逆周期調節加強，LPR利率調降，社融和新增人民幣貸款也是超預期，中長期來看銅價可能會呈現震蕩後上行的趨勢。目前下遊逐步復工狀態，生產狀況較前期有所恢復。不過目前整個行業還是存在上遊開工高，下遊開工低的狀態，銅庫存壘庫超往年，加上目前下遊企業庫存比較充足，前期逢低儲備虛擬庫存比較積極，後期可能存在買盤動力不足的問題，短期內銅價也可能有反復，穩健起見建議回調後再買入。
2、套利：目前上海地區平水銅報貼水250元/噸，接近無風險套利，可以考慮做些買現拋期的套利。
3、期權：若有長期持倉意願，可在銅價回調的基礎上，考慮買牛市看漲期權，即買CU2006-C-46000,賣CU2006-C-50000 組合。(僅供參考)
