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繁銅
2020 年 1 月 SMM 中國電解銅產量爲 72.59 萬噸，環比減少 9.88%，同比減少 1.4%。根據各家煉廠排產計劃，SMM 預計 2020 年 2 月國內電解銅產量將會回落至 70.13萬噸，同比降幅 2.54%；至 2 月累計電解銅產量爲 142.72 萬噸，累計同比回落 1.96%。
疫情導致市場出現階段性供大於求，庫存出現累積，倫銅隔夜收跌。但疫情對供給端的影響逐漸顯現，部分冶煉廠因爲硫酸脹庫開始減產。此外，銅價下跌導致精廢價差收窄，廢銅經濟效益下降，增加精銅的消費。因此銅價未來上行空間仍然較大。不過，疫情對消費的影響尚存，而且宏觀預期仍待兌現，短期仍然利空銅價。加上務工人員返程，疫情發展存在不確定性，因此短期銅價底部仍待夯實。策略上，建議中長期多單逢低布局，但仍需注意短期下行風險。
