簡
繁今年在新型肺炎疫情影響下，盡管春節後國內大宗商品一度低開承壓，但有色表現出極強的抗跌韌性，不僅節後首日無一收於跌停，且此後逐步反彈收復失地。
當前在國內疫情未進一步惡化、海外疫情未出現大規模擴散的前提下，市場對大宗周期品價格超跌反彈的認識逐步清晰，以銅鋁代表的有色金屬，中長期基本面前景有支撐，價格進一步向下空間有限。
從全球短端利率的領先指標看，隨着 2019 年下半年全球降息周期重啓，以中國爲代表的全球制造業正出現復蘇跡象，制造業增速受全球利率下降推動已接近拐點，考慮到疫情影響，大體預計在 2020 年二季度或將看到經濟和制造業低位復蘇。
從疫情對產業復工的影響來看，按照行業傳統每年春節有色產業上遊往往正常開工，同時下遊企業多數按行業傳統會休息到元宵節（2 月 8 日）後逐步恢復，因此疫情爆發進而影響下遊行業復工，對產業和價格是利空的。然而此次疫情同時也導致道路運輸受阻，有色上遊生產企業因原料供應不足及產成品庫存積壓而出現降低負荷生產，使得國內有色產業鏈的影響仍在行業可消化可承受的範圍，因此國際市場春節長假的海外有色金屬價格跌幅及節後首日國內市場的有色金屬價格跌幅，已反映了大部分有色市場悲觀情緒對一季度供需的影響程度。建議對金屬期貨後市不過分悲觀，聚焦大回調後金屬品種逢低布局的趨勢多單機會。
風險點：全球宏觀經濟下滑超預期，國內疫情確診下滑趨勢有變，海外疫情擴張爆發超預期。
