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繁【市場信息】：昨日倫銅收平，倫銅庫存大增61175噸至221425噸。滬銅主力合約小幅收跌，上期所銅倉單持平至170087噸 。現貨市場，今日的大部分成交仍圍繞以當月 票的需求，待當月 票逐漸落下帷幕時，下月 票的成交活躍度才能獲得有效提升。臨近月末，整體詢價再度回歸到更加清淡的格局，持貨商拋貨依舊，目前高貼水狀態難有改變。下午，期銅下行，現貨延續難成交，部分持貨商依舊以擴貼水促成交的方式報價。
【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球恐慌情緒加重，黃金持續上漲，風險資產受打壓。國內轉向經濟政策預期上來，國家近期也是出了一系列政策，但實際效果還有待後續數據驗證，需要跟蹤復工情況以及政策力度，目前還有較大的不確定性。具體到銅行業，疫情導致供需雙弱，供應端目前冶煉廠基本正常開工，但產能利用率僅是正常時期的70%-80%。需求端影響更大，銅加工企業總體復產率達到88%，最晚復工企業於2月18日復工，產能利用率約佔正常時期的一半。庫存累積壓制價格，但遠期有復工後的補庫預期，近弱遠強的格局或仍持續存在。後期持續關注電解銅市場的庫存變動情況及下遊復工情況。
【投資策略】：短線銅價仍以低位震蕩對待。關注復工情況，關注滬銅正套機會。
