2020年03月04日一德期貨銅早評

【市場信息】：昨日倫銅高開低走，跌幅1.11%，倫銅庫存減少5725噸至211225噸。滬銅主力合約高開後收十字星，上期所銅增加2996噸至174182噸 。現貨市場，市場有壓價收貨意願，但是持貨商挺價意願明確，盤面繼續收復上周的部分跌幅，但反彈高度暫受抑，令部分下遊買貨情緒顯謹慎，市場主動性成交積極性減弱，成交熱度明顯不如昨日，供需雙方表現僵持拉鋸中。下午盤面受壓小幅走低，現貨市場持續僵持，報價未曾有變動。

【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球恐慌情緒未緩解，美十年期國債利率低至歷史低位。國內轉向經濟政策預期上來，國家近期也是出了一系列政策，但實際效果還有待後續數據驗證，需要跟蹤復工情況以及政策力度，目前還有較大的不確定性。具體到銅行業，供應端目前冶煉廠基本正常開工，需求端當前下遊企業開工增多，但實際性消費恢復仍較爲緩慢，由此導致庫存累積速度仍較快。庫存累積壓制價格，但遠期有復工後的補庫預期，近弱遠強的格局或仍持續存在。後期持續關注電解銅市場的庫存變動情況及下遊復工情況。

【投資策略】：短線銅價仍以低位震蕩對待，後期關注復工復產及國外疫情發展情況。