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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：精煉銅供應展望以溫和的速度增加，而現階段供應依然處於高位，整體供應相對充足；下遊方面，4至5月處於需求旺季，當前銅杆企業開工率維持高位，尚未下降，整體處於去庫存狀態，短期銅價格難以過度漲跌。但由於6月季節轉淡預期，銅價格預期偏弱。
走勢分析：
當日走勢：26日，滬銅整體震蕩。
26日現貨市場報價升水整體有所降低，貨主換現意圖較爲明顯，市場買盤較爲匱乏，5月票繼續保持貼水格局，並且貼水幅度比較大。
保稅區貨源方面，26日洋山銅升水整體下調明顯，預估未來貨源或有一定的集中。
LME庫存26日繼續小幅下降，但整體幅度不大，而上期所倉單26日則有一定的回升，主要是5月稅票現貨對期貨貼水已經較爲明顯，而現貨市場成交又不理想，促使期貨倉單的增加；因此，此前博取稅率的貨源最終或流向1805合約的交割。
原料方面，銅精礦加工費6日繼續維持平穩，精廢價差變化不大，目前保持在相對的高位，此前進口數據已顯示，廢舊進口結構已經對應的調整，由於需求向大企業集中格局明顯，因此中國銅消費的結構也跟隨調整，終端對廢舊銅需求減弱。
下遊需求方面，據SMM調研了解，4月份大型線纜企業耗銅量環比繼續增加，部分企業反饋訂單大部分還是前期積壓訂單，但消費旺季下，新接訂單量也較爲可觀。仍部分大型企業也表示，耗銅量的增加和訂單增長也是受益於行業產能集中效應，尤其是去年奧凱事件後及資金趨緊下，中小型線纜廠開工下滑尤爲嚴重。
另外，此前由於稅票和假期因素，下遊加工企業已經對5月需求有了提前的備貨，因此，需求端的力量變化已經較爲微弱。
綜合情況來看，供應生產端目前變化不大，預估產量繼續維持在高位；而隨着5月的到來，此前博取稅率的貨源也將流入市場，此前，下遊需求一定程度上被透支，因此，整體未來銅價格面臨較大壓力。
