4月27日信達期貨銅鋁早評

　　原料端：上周銅精礦現貨加工費TC小幅回升至70-78美元/噸，市場供應平穩；供應端：近期無大廠檢修，開工率保持穩定；需求端：下遊保持旺季姿態，現貨顯著升水，各行業開工保持較高水平。升貼水方面：現貨顯著升水，企業積極按需採購；庫存方面：LME庫存下降至34.63萬噸，上期所繼續下降至26.17萬噸，保稅區下降至44.67萬噸，全球顯性庫存開始進入季節性去庫。

　　隨着俄鋁事件炒作的降溫，銅價回歸基本面成本震蕩偏強調整。雖然目前下遊處於需求旺季，且未來銅精礦和廢銅因素支撐中長期看漲。但短期而言，市場供應充足，而需求並未太大亮點，且宏觀氛圍並不見好。預計銅價將整體維持高位寬幅震蕩，周內或由於炒作因素降溫而有所走弱。操作上建議5萬附近逢低買入，買保適當加大比例。

　　供給方面：開工產能提升至3655.8萬噸，二季度依舊有部分產能投復產；成本端：氧化鋁繼續大幅反彈，碳素價格維持弱勢弱勢，成本繼續上移，行業處於微利。庫存方面：LME庫下降137.3萬噸，上期所略增至99.32萬噸，社會庫下降至223.7萬噸，國內現貨庫存雖已現季節性拐點，但整體去庫緩慢。

　　由於美國對俄鋁制裁放鬆，市場情緒得到修復，滬倫比值有所回升，後市鋁價將重歸基本面。目前來看，國內供需依舊偏弱，但呈現趨勢性轉好，而海外短缺局面有所加劇，倫鋁中期偏強。此外，近期氧化鋁大漲將提振短期鋁價表現，建議滬鋁主力於14000元/噸附近買入。

　　信達期貨金屬研究員 陳敏華