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繁 周三美聯儲會議按兵不動符合預期，會後聲明表示美國就業市場繼續強勁，經濟活動溫和增長，通脹接近２%的目標，將維持漸進加息，市場維持６月加息的預期。昨日公布的4月非農就業人數增長20.4萬人，爲近半年來最小增幅，但高於預期。美元繼續上漲，重新體現了歐洲中國等其它經濟體經濟增長動力弱於美國的基本面，昨日公布的歐元區一季度ＧＤＰ增長2.5%，增速爲一年半新低，解釋了歐央行爲何在退出ＱＥ方面猶豫不決。美股下跌，盡管企業財報普遍好於預期，但加息預期推動國債收益率大漲，引發資產配置的調整，美股技術上的調整壓力繼續，近期仍然關注美股調整對金融市場的影響。中東油價繼續大漲，地緣政治緊張維持，高企的油價開始帶動通脹預期。中國財新制造業ＰＭＩ指數51.1，高於前值0.1個百分點，也明顯高於預期，再次證明中國經濟在內需拉動下維持韌性，但出口下降，隨着貿易制裁影響執行後期不容樂觀。美國代表團馬上開始與中國談判，市場可能繼續承壓。
節後第一天商品市場表現強於預期，黑色系商品全線大漲，主因鋼材庫存降幅大，現貨價格大漲，這體現了建築需求仍較強勁以及前期國內宏觀基金過分偏空的修正。有色金屬的情況與此類似，也存在當期消費旺盛，預期過分偏空的矛盾。以鋁爲例，俄鋁制裁或可平穩過渡，但巴西減產影響仍在，拉動國內氧化鋁及鋁材出口，自４月以來鋁棒、鋁杆加工費高漲，鋁錠鑄棒重獲經濟性，或暗示鋁錠庫存下降速度會加快，庫存壓力有望逐步減輕。但短期內關注稅差套利導致的現貨集中流出壓力。昨日滬銅現貨轉爲貼水70塊，與遠三月貼水超過450塊，滬銅庫存由最高30萬噸，下降到25萬噸，庫存降幅仍然偏慢，供應寬鬆格局不改。受稅改影響，昨日進口虧損大幅收窄到100元以內，後期或又有保稅庫存繼續流入，現貨貼水可能繼續加大。總的來說，宏觀預期的空頭壓力或繼續增加，現貨重回貼水，而消費預期可能逐步轉向爲淡季做準備，銅價繼續回調。技術上看倫銅本次反彈止步於中期均線系統，加上持倉維持低位，有繼續下跌測試6500美元的要求。滬銅則獲益於人民幣貶值，相對滯跌。維持節前短空不變。鋁市受益於俄鋁有望平穩過渡影響，海外氧化鋁和電鋁緊張搶貨勢頭或逐步平息，價格有望回落，而國內仍面臨旺季鋁錠庫存下降過慢的壓力，換月後或有回調壓力。但從長期角度看現貨價格在14000下方已明顯抑制新產能投放積極性，中期看巴西減產可在數月內對鋁價有一定支撐，國內鋁下跌空間不大，仍然有望在低位震蕩等待有效消化庫存後重新上漲。
股市：美股下跌，繼續調整壓力
原油：小跌，關注中東地緣緊張，維持強勢
美元：上漲，美強歐弱，維持強勢
銅：51300-50800，現貨轉貼水，關注現貨集中流出壓力，節前短空維持
鋁：14600-14450，加工費高漲，供應略緊張，但關注現貨流出壓力，有回調壓力
鋅：23600-23500，倫敦庫存持續增加，但國內現貨升水，震蕩回落，高位空頭維持
