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繁銅：暫時觀望
隔夜美元指數回落，LME銅持穩報4815美元/噸，G20公布5萬億規模救市政策，市場信心有望獲得提振。近期海外疫情持續發酵，引發市場對精銅消費需求萎縮的擔憂，不過各國推出大規模救市政策，此外，智利及祕魯的多個礦區因疫情影響選擇減少運營規模。截至3/26，LME庫存224375噸（-800），上期所庫存377247噸（+2838），上期所倉單232286噸（-3623）。基本面來看，3月以來，國內下遊銅加工企業開工率整體達到60%以上，環比提升30%，同時疫情影響下，國內“穩增長”壓力較大，基建刺激加碼、房地產相關政策也有所放鬆，二季度銅市消費需求有望企穩。但由於疫情導致的下遊復工延遲，目前國內庫存壓力較大，上期所庫存由春節前13.5萬噸大幅增加至38萬噸。同時，由於海外疫情的擴散，銅材及家電出口需求也明顯萎縮。整體來看，銅市供應過剩預期短期較難扭轉，需等待海外疫情拐點出現，預計短期反彈空間有限，建議暫時觀望。期權方面，建議暫時觀望。
