3月30日一德期貨銅周報

　　【投資逡輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球疫情拐點仍爲到來，對經濟的衝擊嚴重程度仍不好評估。但美國開啓無限QE以及美元互換，緩解了流勱性危機，美元指數強勢戒告一段落，vix也轉而下行，市場情緒有所緩解。關注各國政策釋放及VIX走向來判斷市場情緒變化。具體到銅行業，全球需求二次承壓，雖然國內需求持續恢復，海外需求下滑。需求超預期下滑的局面下，市場需要價格調整來重構供需平衡，需要看到礦端實質性的減產，來進一步調節TC/RC壓制冶煉產能的釋放，才能不需求相匹配。目前礦端已有減產跡象。微觀層面，上期所庫存連續兩周下降，作爲對國內下遊需求恢復的反應，持續性仍要觀察。

　　【投資策略】：市場情緒有所緩解，短線銅價反彈，觀望爲主，關注國外疫情情冴及全球政策措施。