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繁銅：滬銅05-06正向套利
隔夜美元走勢偏強，原油大漲穩定商品市場預期，LME銅收持穩報4880美元/噸。疫情對全球經濟的影響持續打壓投資者信心，不過國內逆周期調控政策仍在持續加碼，美國也將於近期討論基建刺激計劃，銅價表現抗跌。截至4/2，LME庫存219925噸（-1275），上期所庫存364040噸（-13207），上期所倉單209082噸（-7332）。基本面來看，近期智利及祕魯的多個礦區因疫情影響選擇減少運營規模，南非實施禁港措施，國內部分煉廠也暫停散單銷售，供應壓力有所緩和。3月以來，國內下遊銅加工企業開工率整體達到60%以上，環比提升30%，同時疫情影響下，國內基建刺激加碼、房地產相關政策也有所放鬆，二季度銅市消費需求有望企穩。但由於目前國內庫存壓力較大，銅材及家電出口需求也受到海外疫情影響而明顯萎縮。整體來看，銅市供應過剩預期短期較難扭轉，需等待海外疫情拐點出現，預計短期反彈但空間有限。期權方面，建議暫時觀望。套利方面，近期市場傳聞增值稅可能下調，同時國內基建處於復蘇周期，建議可嘗試滬銅05-06正向套利操作。
