4月7日華安期貨銅周報：價格波動依然較大，謹慎操作或是優選

　　市場分析：

　　爲應對疫情，各國紛紛加大逆周期調節力度，沙俄、俄美之間或將就減產達成共識的消息引領原油大幅反彈，助力銅價有所回升。海外疫情仍在加速蔓延，歐美 3 月制造業數據處於萎縮區間，受到疫情影響生產生活面臨停滯。中國 3 月官方制造業 PMI 超預期上漲至 52%，財新制造業 PMI 爲50.1%，但 PMI 數據重回榮枯線上方僅能說明國內生產活動較 2 月有所恢復，國內精煉銅需求或將緩慢回升，但外貿出口訂單及相關行業受海外疫情惡化影響急劇收縮，需求端仍面臨較大壓力。由於目前疫情與宏觀政策的博弈及油價的博弈尚有較大的不確定性，銅價受宏觀變化影響波動或較爲劇烈，投資策略仍需謹慎，不建議採取單邊策略。

　　風險點：

　　疫情是否在全球範圍內持續蔓延；

　　原油價格波動；

　　國際經濟形勢變化及國內宏觀政策力度。

　　投資策略：

　　操作上建議繼續做多波動率，同時買入看漲和看跌期權，考慮到目前波動率已然偏高，在做多波動率同時可以賣出執行價相對更低的看跌期權和執行價相對更高的看漲期權。