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繁銅：上周銅價延續反彈，滬銅主力收漲1.91%至39930元/噸，倫銅收漲0.56%至4842美元/噸，雖然海外疫情擴散速度加快，但中國制造業回暖、降稅預期疊加原油價格大幅回升均提振了市場做多情緒。產業層面，上周三大交易所庫存減少3.4萬噸，其中SHFE庫存去化速度加快，單周減3.2萬噸；中國保稅區庫存下滑1.8萬噸，境外精銅運輸仍困難，港口到貨不多，上周現貨銅進口轉爲盈利200元/噸以上，清關需求增加。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水14美元/噸，國內上海地區現貨升水提至135元/噸，現貨報價在降稅預期下較爲堅挺，成交尚可。廢銅方面，上周國內精廢價差擴至1220元/噸。供應方面，國內進口銅精礦TC指數降至62.5美元/噸，反映海外部分銅礦縮減運營活動使得銅原料供應趨緊。
價格層面，海外疫情即將迎來高峯，需求低迷或使海外累庫節奏繼續。國內精煉銅供應受制於原料短缺和利潤走低，庫存去化也有望繼續。在各國出臺經濟刺激政策和低利率環境下，銅價下探幅度較爲有限，預計轉爲震蕩走勢。本周國內主力合約運行區間參考：39000-41500元/噸。
