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繁銅：LME 庫存減少 7950 噸達 285075 噸，注銷倉單增加 1625 噸至 54500 噸。現貨方面，上個交易日LME 銅 Csah 貼水 33 美元/噸，國內上海地區現貨升水 55 元/噸，持貨商換現意願較強，現貨供應充裕，成交相對一般。近期銅價下跌再次導致精煉銅和 1#廢銅價差收窄。俄羅斯官方數據顯示，該國 1-3 月出口精煉銅 17.6 萬噸，較去年增加 2.8 萬噸。綜合來看，原油維持強勢，未來通脹預期擡頭，對衝型基金的配置行爲利好銅價，美元回調和 LME 庫存去化下銅價走高，不過 LME 庫存下降可能是顯性庫存再次隱性化，對價格影響料有限。展望後市，二季度冶煉廠有望維持高開工率，供應仍較充足，整體精煉銅庫存去化速度大概率慢於去年同期，但廢銅和銅礦等原料端支撐加強，預計短期價格維持震蕩格局，中期銅價存在向好趨勢。
鋁：美國推出伊朗核協議，中東局勢再度緊張，油價持續上漲，而倫鋁表現偏弱。Cash/3m 已從高升水重行轉爲貼水，滬倫比值略有擡升，但仍處於低位。 國內方面，SMM 周四報社會庫存下降 0.4 萬噸，雖然去庫存趨勢依然存在，但去庫存力度偏低，多頭熱情不足。由於對於俄鋁氧化鋁供應的擔憂以及巴西氧化鋁廠的減產，國內氧化鋁出口將凸顯使得國內供應偏緊，短期內對於滬鋁價格仍偏樂觀，但是外強內弱格局仍將延續。
鉛鋅：LME 鋅庫存減少 950 噸，至 235350 噸，Cash/3m 貼水 14.5 美元/噸；LME 鉛庫存減少 450 噸，至 132050 噸，Cash/3m 貼水 7.25 美元/噸。Boliden 一季度鋅精礦產量 7.76 萬噸，同比基本持平；精煉鋅產量 11.97 萬噸，同比增長 3.9%。Boliden 一季度鉛精礦產量 1.39 萬噸，同比下滑 6.7%；精煉鉛產量 2.09 萬噸，同比增長 4.0%。滬鉛夜盤破位上行，總持倉擡升至 12 萬手以上，近月持倉佔比過半，上期所倉單不足 1.2 萬噸，逼倉風險加劇，聽聞下遊接貨情緒一般，主要以貿易商間交投爲主，煉廠散單尚未出現去年 9 月時的搶購行情，建議重點關注今日現貨行情和庫存數據。滬鋅跨月正套剩餘頭寸持有，滬鉛觀望。
